M数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。

库存方面，2022年4月25日，M统计国内电解铝库存101.6万吨，较上周四库存减少0.5万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。4.18-4.24国内电解铝周度出库14.51万吨，环比减少0.71万吨。

全球主要市场股市大幅回调，大宗商品普跌，带动市场通胀预期下降。马克龙赢得周日的法国第二轮选举，连任法国，欧元兑美元高开低走。美国4 月达拉斯联储商业活动指数录得1.1，大幅低于预期，且为2020年7 月以来新低。总体上看，国内叠加美联储紧缩预期，通胀预期走弱，市场风险偏好下降。

机构观点

兴证期货：

库存方面，LME库存584050吨，较上一交易日减少1950吨，国内社库总计296003吨，较上一周减少3852吨。美联储鲍威尔释放**，称5月份预期将加息50个基点，以此给通胀降温，并且于6、7月份或将连续加息。国际货币基金组织(IMF)下调全球经济成长预估。国内电解铝在经历第一季度的集中复产之后，二季度增速变缓，但前期启槽产能将在二季度集中释放，4月份国内电解铝产量明显回升，区域性分化较大，现货市场整体呈现供需错配局面。短期预期振荡偏弱。

期货：

当前持续抑制下游消费，虽各地运缓慢恢复，但华东地区迟迟未见缓解，对下游消费的掣肘仍存，下游开工数据也因此未见明显回升。后续点仍在于对运方面的影响，若缓解运恢复，则下游前期被抑制的需求将会得到较顺畅的释放。基于疫后需求释放逻辑，整体二季度从供需上看呈去库态势，叠加海外依旧处于持续缺货格局，因此铝价下方空间不大，短期参考20000-21000点位。此外，建议持续俄乌局势、各地道路运情况、美联储加息节奏等因素。