期货市场是一个充满波动的地方。波动率是指期货价格在一段时间内的变化程度，它是一个重要的因素，影响着交易者对市场的判断和交易策略的选择。

随着市场的不断发展，期货波动率也在不断变化。近年来，有人认为期货波动率正在变小，而另一些人则认为它正在变大。事实究竟如何呢？

波动率变小的理由

• 电子交易的普及：电子交易平台的出现使得交易者更容易进入和退出市场，从而减少了市场深度和流动性，导致波动率下降。
• 程序化交易的兴起：程序化交易使用计算机算法自动执行交易，从而降低了交易者的情绪影响，减少了市场对突发事件的反应，从而降低了波动率。
• 中央交易对手的出现：中央交易对手制度的建立消除了交易对手风险，使得市场参与者更加有信心，从而降低了波动率。
• 监管的加强：各国监管机构对期货市场的监管力度不断加强，从而减少了市场操纵和欺诈行为，稳定了市场情绪，降低了波动率。

波动率变大的理由

• 地缘不确定性：近期的地缘事件，如乌克兰战争和中美贸易摩擦，增加了市场的不确定性，导致波动率上升。
• 通货膨胀和利率上升：通货膨胀和利率上升的压力导致了市场对经济前景的担忧，增加了避险情绪，推高了波动率。
• 供应链中断：COVID-19大流行导致全球供应链中断，造成了不同商品供应的波动，导致相关期货价格波动加剧。
• 极端天气事件：气候变化导致的极端天气事件变得更加频繁，对某些特定商品的生产和运输造成了影响，导致波动率上升。

市场观察

根据芝加哥商品交易所（CME）的波动率指数（VIX），衡量标准普尔500指数期货隐含波动率的指标，在过去十年中，VIX平均值在15左右，表明波动率总体上处于中等水平。

在某些时期，VIX曾飙升至30以上，表明市场情绪极度波动，例如2020年3月的COVID-19大流行期间。另一方面，VIX有时也会跌至10以下，表明市场相对平静，例如2021年年中。

影响因素

值得注意的是，期货波动率是由多种因素综合影响的结果，包括市场情绪、经济状况、事件、自然灾害和市场结构。没有一个万能的答案来说明期货波动率是变小还是变大。

交易策略影响

期货波动率的变化对交易者至关重要。在波动率较低的环境中，交易者可以采取更激进的策略，因为价格波动的风险较小。相反，在波动率较高的环境中，交易者需要采取更保守的策略，以降低风险。

期货波动率是一个动态的因素，受多种因素的影响。近年来，期货波动率总体上处于中等水平，但受地缘不确定性、经济波动和极端天气事件等因素影响，可能会出现较大的波动。

交易者需要时刻监测市场情况，了解波动率的变化，并根据情况调整自己的交易策略。了解期货波动率的驱动因素，将有助于交易者做出更明智的决策，管理风险并最大化利润。